Reunião realizada com a Guepardo Investimentos em14/01/2020 com Octavio Magalhães (Sócio fundador e Diretor de Investimentos) e Paulo Alves (Sócio, responsável pela relação com investidores e analista de ações)
INTRODUÇÃO
A gestora foi fundada em 2004, porém conta com histórico desde 2001 quando ainda era um clube de investimentos. Desde o início, a Guepardo segue focada gerir ativos de renda variável.
A equipe de análise é composta por 13 pessoas, sendo 8 sócias e com pelo menos 5 anos de experiência de mercado. A casa possui 4 fundos. sendo 3 de ações e 1 fundo multimercado. Octavio Magalhães, sócio fundador, é responsável por todas as estratégias e iniciou a carreira com a gestora, não passando por nehuma outra instituição.
O intuito da reunião foi aporfundar sobre o Guepardo Institucional FIC FIA, que é aberto para o público em geral. Atualmente a gestora tem aproximadamente R$ 560 milhões sob gestão (AuM) divididos, principalmente nos fundos de ações: R$ 265 MM no Guepardo Institucional FIC FIA e R$ 245 MM no Guepardo FIA.
COMENTÁRIOS
Para a análie dos ativos de renda variável, o gestor utiliza a análise fundamentalista e segue a estratégia long only. A carteira não é pulverizada, contendo sempre entre 5 a 14 ações. O limite de concentração é relativamente alto, de forma que um setor pode representar até 50% do patrimônio do fundo, contendo até 25% de um mesmo grupo (JSL, Movida e Vamos são consideradas empresas do mesmo grupo).
Octavio comentou que não se limita a ações de empresas grandes e com alta liquidez. A gestora teve diversos aprendizados ao longo da sua história e o resultado disso é a definição do capacity da estratégia em R$ 1 bilhão, para permitir que “mid” e “small” caps possam ser consideradas. Ao utilizar esta estratégia, o gestor consegue identificar oportunidades em ações que não entram no “radar” de outros gestores.
O processo de análise das empresas se inicia com a aplicação de diversos fitlros quantitativos e qualitativos: capitalização, liquidez, governança corporativa, etc. É importante ressaltar que mesmo que a estratégia seja relativamente pequena, a liquidez pode inviabilizar as negociações das ações.
Apesar de seguir a linha de “value investing”, Octavio comentou que analisa empresas estatais. Na época do governo Dilma muitas ações de estatais eram barradas nos filtros e não entravam no “universo investível”, mas atualmente o nível de governança aumentou consideravelmente e diversas estatais estão no “watchlist”. Um caso no qual o gestor acredita haver potencial é a Petrobras.
POSIÇÕES
O Guepardo Institucional possui 88,7% da carteira em ações (dados de 31/12/2019) seguindo a seguinte distribuição:
- Itaúsa (ITSA4) – 3,8%
- Itaú-Unibanco (ITUB4) – 5,5%
- BRF (BRFS3) – 9,2%
- Vulcabras Azaleia (VULC3) – 11,3%
- Cosan (CSAN3) – 12,4%
- Anima (ANIM3) – 12,8%
- Klabin (KLBN4) – 14,9%
- JSL (JSLG3) – 24,78%
Time de Análise - MZR
